多個(gè)長(zhǎng)期空倉(cāng)的基金經(jīng)理正在空轉(zhuǎn)多買進(jìn)A股。隨著政策持續(xù)釋放利好提振股票市場(chǎng)，以及當(dāng)前A股估值性價(jià)比在調(diào)整后的大幅提升，策略反轉(zhuǎn)在空倉(cāng)躺贏的基金產(chǎn)品上也開始出現(xiàn)。券商中國(guó)記者注意到，多個(gè)單日凈值長(zhǎng)期0波動(dòng)、股票倉(cāng)位為0的公募基金產(chǎn)品，在空倉(cāng)最長(zhǎng)超300天后已出現(xiàn)策略逆轉(zhuǎn)，相關(guān)產(chǎn)品在最近一周內(nèi)頻頻出現(xiàn)與股票0倉(cāng)位不符的凈值高波動(dòng)，業(yè)內(nèi)人士判斷基金凈值波動(dòng)的劇烈變化在很大程度上意味著空倉(cāng)基金已經(jīng)下場(chǎng)買進(jìn)股票。有基金經(jīng)理認(rèn)為即便日本股市在連跌三年后亦出現(xiàn)反彈行情，A股市場(chǎng)2024年機(jī)會(huì)更為明顯。300天空倉(cāng)基金“畫風(fēng)突變”在A股市場(chǎng)震蕩起伏的當(dāng)下市場(chǎng)中，基金經(jīng)理的信心堪比黃金，空倉(cāng)基金的策略變化也因此引發(fā)市場(chǎng)的極大關(guān)注。券商中國(guó)記者發(fā)現(xiàn)，作為最近幾年內(nèi)空倉(cāng)時(shí)間最長(zhǎng)的基金經(jīng)理，鵬華基金的基金經(jīng)理劉濤正在買進(jìn)A股股票，在政策全力提振國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)以及新年后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速大背景下，空倉(cāng)基金的這一微妙的變化，或在A股市場(chǎng)引發(fā)全面做多的蝴蝶效應(yīng)，最新數(shù)據(jù)顯示，該只基金在“空倉(cāng)”狀態(tài)下已在2024年開年后獲得約3%的正收益，而這不足一個(gè)月的賺錢幅度，已與該產(chǎn)品在2023年空倉(cāng)狀態(tài)下的全年收益高度接近。劉濤在空倉(cāng)300天的策略變化可謂是驚人的反轉(zhuǎn)。而劉濤管理的鵬華弘信C基金是一只在凈值上堪稱優(yōu)秀的公募產(chǎn)品，在許多明星基金產(chǎn)品三年業(yè)績(jī)虧損超30%的背景下，這一產(chǎn)品三年業(yè)績(jī)保持正收益，甚至在2023年的極端市場(chǎng)環(huán)境下亦有接近4%的收益率，目前該只產(chǎn)品成立以來的累計(jì)收益率為48%。鵬華弘信C基金自2023年第一季度開始一直保持股票0倉(cāng)位。根據(jù)最新披露的該基金2023年四季度報(bào)告顯示，鵬華弘信C基金的股票倉(cāng)位為0，債券倉(cāng)位亦為0，其持有的銀行存款和結(jié)算備付金占基金資產(chǎn)比例高達(dá)61.60%，此外，基金經(jīng)理持有的買入返售金融資產(chǎn)占比為38.40%。作為一只空倉(cāng)時(shí)間超過300天的基金，劉濤所管理的鵬華弘信C基金躲過了2023年市場(chǎng)的極端行情，不僅分文未虧甚至還在2023年內(nèi)獲得約4%的正收益。此外，劉濤也成功回避了2024年開年兩周的市場(chǎng)調(diào)整，這使其開年后的基金凈值排名出現(xiàn)進(jìn)一步的提升，尤其是在最近六個(gè)月的操作中，因?yàn)榭諅}(cāng)策略使該只基金在2259只同類基金的業(yè)績(jī)排位中處于頭部地位。凈值劇烈波動(dòng)與倉(cāng)位不符意味著什么？顯而易見的是，空倉(cāng)基金大多是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)與市場(chǎng)環(huán)境高度敏感的基金產(chǎn)品，這也使得此類基金產(chǎn)品的任何策略變化，都會(huì)引起市場(chǎng)的極大關(guān)注。券商中國(guó)記者注意到，鵬華弘信C基金在2024年開年兩周繼續(xù)調(diào)整后，已開始空翻多，或反映出基金經(jīng)理對(duì)A股股票大幅壓縮估值后的極大投資興趣。鵬華弘信C基金的基金凈值波動(dòng)幅度在相當(dāng)程度上向外界展示了空倉(cāng)基金的策略反轉(zhuǎn)。鵬華弘信C基金的單日凈值長(zhǎng)期波動(dòng)為0，而在2024年1月22日，這只空倉(cāng)超300天并在大部分時(shí)間凈值波動(dòng)為0的產(chǎn)品，卻在當(dāng)日出現(xiàn)驚人的變化，1月22日凈值出現(xiàn)2.42%的漲幅，2.42%的基金凈值波動(dòng)甚至超過許多股票高倉(cāng)位基金，而在1月25日、1月26日該基金再次擺脫前期凈值波動(dòng)為0的局面，比如其在1月26日的凈值出現(xiàn)0.13%的漲幅，這與1月26日上證指數(shù)0.14%的上漲數(shù)據(jù)大致相似。與此同時(shí)，先鋒基金旗下的一只空倉(cāng)基金也在1月26日顯著做多股票。根據(jù)該基金披露的四季度報(bào)告顯示，先鋒聚元基金截至2023年12月末持有的股票倉(cāng)位為0，其銀行存款和其他資產(chǎn)的占比為100%。但從1月26日最新披露的基金單日凈值波動(dòng)數(shù)據(jù)看，先鋒聚元基金26日的凈值漲幅高達(dá)1.43%，這一凈值漲幅大幅度超過上證指數(shù)0.14%的漲幅，暗含著這只空倉(cāng)基金或已投入較高倉(cāng)位進(jìn)行股票操作。除了上述在2023年股票市場(chǎng)上“先知先覺”的空倉(cāng)基金外，還有不少保持準(zhǔn)空倉(cāng)的基金產(chǎn)品也在1月23、1月24日、1月25日、1月26日出現(xiàn)與股票倉(cāng)位極不相稱的凈值波動(dòng)，部分核心股票倉(cāng)位低于10%的基金產(chǎn)品甚至出現(xiàn)單日凈值漲幅超過5%的驚人表現(xiàn)。高彈性表現(xiàn)暗含空倉(cāng)基金買進(jìn)方向值得一提的是，多只空倉(cāng)基金的凈值波動(dòng)幅度亦能反映出其股票操作方向。以2023年四季度末空倉(cāng)的先鋒聚元基金為例，其在前期的定期報(bào)告顯示該只基金的核心偏好為具有AI概念的科技股、傳媒股、電子信息類股票，這也反映出該只基金在“空倉(cāng)”掩飾下凈值異常波動(dòng)的現(xiàn)象，即基金經(jīng)理可能重操舊業(yè)，買入其在前期市場(chǎng)環(huán)境下偏好的此類高彈性賽道。此外，鵬華弘信C基金在空倉(cāng)前即2022年的環(huán)境中，長(zhǎng)期持倉(cāng)的股票主要包括石油化工龍頭、家電龍頭、商業(yè)銀行以及消費(fèi)電子，而石化類股票、銀行類股票近期的漲幅顯著跑贏市場(chǎng)，這與該只基金凈值波動(dòng)突然放大的現(xiàn)象也較為匹配。“我們覺得現(xiàn)在是加倉(cāng)股票倉(cāng)位的好時(shí)機(jī)，我們?cè)谌ツ晁募径鹊墓善眰}(cāng)位相對(duì)比較低，但現(xiàn)在我們發(fā)現(xiàn)許多前期曾想買進(jìn)的股票，下跌幅度已經(jīng)超出我們的預(yù)期。”華南地區(qū)一位基金公司投資主管接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)說，盡管去年沒有采取空倉(cāng)操作，但也采取了降低權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位的操作，而進(jìn)入2024年后的基金操作將主要集中在持有悲觀情緒反映較為充分、估值性價(jià)比較高的資產(chǎn)。華南地區(qū)的一位公轉(zhuǎn)私基金經(jīng)理也告訴記者，“當(dāng)下環(huán)境下的空倉(cāng)休戰(zhàn)已經(jīng)結(jié)束，目前不是掛免戰(zhàn)牌的時(shí)候”，現(xiàn)在應(yīng)該順應(yīng)市場(chǎng)做多氛圍進(jìn)行股票的優(yōu)中選優(yōu)，可以根據(jù)市場(chǎng)的變化適當(dāng)增加股票倉(cāng)位。他告訴記者，雙賽道策略是近期增加股票倉(cāng)位的兩個(gè)布局對(duì)象，一方面買進(jìn)低估值高股息的行業(yè)龍頭，另一方面也開始嘗試在高成長(zhǎng)并存在嚴(yán)重超跌的光伏、軍工與電子信息類股票上進(jìn)行股票倉(cāng)位的投放。春季攻勢(shì)吸引基金放大進(jìn)攻性部分在核心倉(cāng)位上保持極低股票配置的基金經(jīng)理，也在積極看多市場(chǎng)，同時(shí)有基金經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)調(diào)整過久也使股票反彈概率大幅增加。創(chuàng)金合信基金公司投資負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理董梁在其管理的多只基金產(chǎn)品中，在十大核心股票倉(cāng)位上配置比例不足8%，但該只基金的凈值在1月22日、1月24日、1月25日均出現(xiàn)大幅波動(dòng)，其在25日單日漲幅接近4%，這凸顯出基金經(jīng)理策略上逐步看好股票資產(chǎn)。“我們開始適當(dāng)放寬基金投資組合相對(duì)中證 500 指數(shù)在行業(yè)和風(fēng)格上的偏離幅度。”董梁對(duì)此認(rèn)為，近期政策釋放積極信號(hào)，考慮到2024年堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破，強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地推進(jìn)、經(jīng)濟(jì)周期見底回升，經(jīng)濟(jì)基本面和市場(chǎng)資金面的積極因素也在悄然累積，2024年的一季度經(jīng)濟(jì)有望對(duì)A股行情提供正向催化。董梁進(jìn)一步認(rèn)為，A股經(jīng)過充分調(diào)整后，當(dāng)前估值處于歷史較低分位，春季反彈行情或可期待，若行業(yè)出現(xiàn)較大幅度的輪動(dòng)跡象，基金也將會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化對(duì)配置方向作出適當(dāng)調(diào)整。“滬深300 年線已經(jīng)三連陰，即便日本股市在這個(gè)階段，第四年也走出震蕩行情，我們堅(jiān)信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一定會(huì)回來。”景順長(zhǎng)城的一位基金經(jīng)理表示，2024年貨幣政策或進(jìn)一步寬松降低實(shí)體融資成本，為經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇提供更多支持，尤其是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的進(jìn)一步發(fā)力。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注2024年初財(cái)政發(fā)力情況，預(yù)計(jì)國(guó)債和地方債發(fā)行進(jìn)度提前，疊加2023年增發(fā)的萬億國(guó)債在2024年初盡早形成實(shí)物工作量，經(jīng)濟(jì)基本面有望在2024年初進(jìn)一步企穩(wěn)回升。上述基金經(jīng)理強(qiáng)調(diào)，基于這樣的判斷，組合結(jié)構(gòu)主要在一線改善房地產(chǎn)開發(fā)商、功能性具備更新需求的建材、醫(yī)藥，經(jīng)濟(jì)周期從冷到熱，往復(fù)循環(huán)，而在經(jīng)歷了三年疫情和疫后復(fù)蘇的落空，包括房地產(chǎn)行業(yè)的衰退，經(jīng)濟(jì)大概率處于階段性底部，隨著穩(wěn)中求進(jìn)等政策目標(biāo)的推出，經(jīng)濟(jì)未來大概率會(huì)再次復(fù)蘇，相信隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，A股市場(chǎng)能再次進(jìn)入類似于2016年、2017年的價(jià)值行情。責(zé)編：楊喻程校對(duì)：高源